生産・消費・投資すべて増加も景気指標は10ヶ月以上連続下落

3月の生産・消費・投資反発…基底効果錯視Vs景気回復信号

  • 生産1.1%、消費3.3%、投資10%増加
  • 景気減速だが、2月に比べ反動の影響
  • 文大統領「不確実性も第2四半期は改善」
  • 補正、個別消費税引下げなど4〜5月に対策が重要

経済が霧の中だ。悪化の指標と改善の指標が混在して現れる現象が繰り返し現れている。

先月の生産・消費・投資がすべて反発した。一方、現在・今後の景気を示す総合指標は10カ月連続で下落し、過去最長の下落を見せた。下半期の景気が改善されるとの見通しと長期低迷局面に進入しかねないという懸念が同時に提起されている。

 

「消費・投資の一部肯定」VS 「景気指標最長の下落」

統計庁は30日、全産業生産、小売販売、設備投資関連’2018年3月産業活動動向(以下、前月比)’を発表した。全産業生産は1.1%、小売販売(消費)は3.3%、設備投資は10.0%増加した。3つの指標が軒並み増加傾向を見せたのは、今年1月以降2ヵ月ぶりだ。今年2月は、生産が1.9%、消費が0.5%、投資が10.4%、全てが減少した。

※他紙で使われていたグラフですが上記内容についてのグラフです

キム・ボギョン統計庁産業動向課長は「2月の指標があまりにも良くなかった反動で、一時的に指標が上昇した」とし「小売売上高の増加幅が大きかった部分は、投資が一部回復を見せた点、3月の指標で同行・先行総合指数のプラス指標が増えた点が肯定的」と説明した。

全産業の生産増加は、一時的な反発効果が大きく作用した。全産業生産のうち、鉱工業は1.4%、サービス業は0.2%増加した。鉱工業生産の増加は、半導体(3.6%)の影響を主に受けた。最近発売されたスマートフォンの半導体搭載容量が増加し、モバイル用半導体の需要が増えたためだ。サービス業の生産は、今年2月の健康保険の範囲が拡大され、保健・社会福祉(1.5%)の生産が増加したことが影響を与えた。

小売売上高の増加は、家電製品などの耐久財(7.7%)の販売増が主な原因として作用した。3月の微細粉塵が激しくなると、空気清浄機、衣類乾燥機などの販売が増加した。小売販売増減率は、昨年11月0.8%、12月-0.2%、今年1月0.3%、2月-0.5%を記録したが、今回の3%台と増加幅が大きくなった。

輸送機器の投資が26.2%急増し、設備投資は10%台の増加を示した。先月航空機の輸入が一時的に増えたからである。建設既成も建築(5.8%)、土木(19.6%)工事実績がすべて増え、前月より8.9%増加した。ここでは、首都圏広域急行鉄道(GTX)A路線の民間事業(事業費2兆4000億ウォン)が反映された。

 

第2四半期に補正、個別消費税の延長、民間投資まで

しかし、四半期・年次指標でみると、楽観することはできない状況だ。今年第1四半期の小売売上高は、前期より1.3%増加したが、全産業の生産は0.8%減少した。全産業の生産は、昨年第4四半期にも0.6%減少した。設備投資は、昨年第4四半期0%、今年第1四半期の5.4%の減少と投資不振が続いた。

現在の景気を示す同行指数循環変動値は、12ヶ月連続で、今後の景気を示す先行指数循環変動値は10カ月連続で、それぞれ下落した。同行・先行指数が同時に10カ月連続下落したのは、1970年の統計開始以来、過去最長だ。先行総合指数のうち消費者期待指数などいくつかのプラスの指標が増えたが、求人の割合などの他の構成指標の減少が大きかった。

大統領府は第2四半期から景気が回復すると予想した。文在寅大統領は29日、大統領府で開かれた首席・補佐官会議で「対外的に世界経済の不確実性が依然として大きい」と言いながらも「国家経済のマクロ指標は安定して管理されており、経済成長率も第1四半期の不振を克服し、2四半期から徐々に回復し、改善するとの見通し」と述べた。

記載部△6兆7000億ウォンの追加補正予算案(補正)処理△自動車個別消費税引き下げ期間延長△システム半導体などの民間投資促進のための業種別対策発表などを推進する方針だ。

記載部の関係者は「3月の増加の流れを4〜5月継続が重要である」とし「補正などの第2四半期の対策をスピーディーに進めて追加の課題を6月の後半の経済政策の方向に反映して推進する」と述べた。

edaily
https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=shm&sid1=101&oid=018&aid=0004366958


‘2018年3月産業活動動向’からの記事でした。
参考 2019년 3월 산업활동동향統計庁

良い指標と悪い指標が混在したので解釈に困るレポートという扱いですが、コメント欄を見る限りでは、誰も良い指標が本当に良いとは思っていない状況です。

 

全産業生産は1.1%、小売販売は3.3%、設備投資は10.0%増加した。3つの指標が軒並み増加傾向を見せたのは、今年1月以降2ヵ月ぶりだ。今年2月は、生産が1.9%、消費が0.5%、投資が10.4%、全てが減少した。

こちらの指標がすべて”前月比”なのがすべてだと思います。先月と比較して、消費・投資・生産がそれぞれどうなったかという指標なので、2月が最悪と言われた月なので、それよりマシというだけだと思います。世界金融危機時の韓国の各種指標がものすごく悪化しましたが、その後、大して良くないのに、各種指標が見たことがないようなジャンプアップをしていましたので、それと同じようなものではないかと思います。

 

現在の景気を示す同行指数循環変動値は、12ヶ月連続で、今後の景気を示す先行指数循環変動値は10カ月連続で、それぞれ下落した。同行・先行指数が同時に10カ月連続下落したのは、1970年の統計開始以来、過去最長だ。先行総合指数のうち消費者期待指数などいくつかのプラスの指標が増えたが、求人の割合などの他の構成指標の減少が大きかった。

こちらの指標について、2015年からの推移グラフを作りました。

2つの指標が共に下落を続けており、連続下落月数が過去最長を記録したというのが記事の内容になります。傾向としては、2018年1月から指標が悪化しているように見えます。なお、世界金融危機時のこの指標は97.2が最低で、IMF時のこの指標は92を記録したので、そこから考えると景気が良い訳ではないですが、大型危機のような状況ではないと言って良いのかもしれません。

 

国家経済のマクロ指標は安定して管理されており、経済成長率も第1四半期の不振を克服し、2四半期から徐々に回復し、改善するとの見通し

マクロ指標は安定して管理???とは何を言っているのか理解ができないのですが、マクロ指標とされている、GDP・消費者物価・雇用・設備投資・貿易・生産などがありますが、ここ最近、これと言って良い指標を見たことがない印象があるのですが、文在寅大統領のご覧になっているマクロ指標と私が統計庁や韓国銀行でみるマクロ指標は別のものだったりするのでしょうか。。。ちょっと謎。

ただ、2四半期から徐々に回復・改善の見通しというのは、0ではないと思いますが、半導体が貿易の20%を支えている現状からすると早すぎるような気がします。貿易でもしかしたら景気が良いかもと思わせるような品目がないのが現状なのです。

 

4月の輸出統計が出ましたが、昨年より1営業日多かったのですが、-2.0%輸出額が減少していました…

 


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