アジアナ航空自救案、駆け引き本格化も売却が答え?

アジアナ航空自救案、駆け引き本格化、売却が答え?

  • 政府、必ず生かさなければならないが産銀は買収はできない…
  • 市場ではすでにSK、ハンファなど買収候補に

 

アシアナ航空の流動性危機解決のための債権団と錦湖(クムホ)アシアナグループ間の強引な駆け引きが本格化する。朴三求(パク·サング)会長特有の”大詰め戦術”が今回も再現されるという懸念が広がる中、結局はアシアナ航空を錦湖グループから引き離して売却する案が有力視されている。

 

出せる自己救済案がない錦湖

7日、金融圏によると、アシアナ航空の債権団は今月6日に終了される予定だったアシアナ航空との財務改善約定(MOU)を1ヵ月延長した。債権団関係者は「錦湖側が既存のMOU満了前に自力救済案を出すことにしたが、時間をさらに与えたのは状況が変わっただけに、それに見合う確実な自力救済案を持ってこいという意味」と述べた。産業銀行は現在、アシアナ航空に対する調査を行っている。

問題は時間を多く与えたが、錦湖側が出せる自力救済案はあまりないという点だ。大株主のパク·サムグ会長が出捐できる私財は、グループ支配構造の頂点にある錦湖高速持分だけだ。しかし、彼が保有する錦湖高速の持分(31.1%)はその大部分を債権団に担保となっている。息子パク・セチャン、アシアナIDT社長も持分の一部(21.02%)を既に担保で提供されているという。アシアナ航空が資産売却と非収益路線の整理、組織再編などを推進することにしたが、会社が保有している資産も多くない。エア釜山、アシアナIDTの持分の市場価値は2000億ウォン程度にすぎない。

上図のパクサムグ会長とある箇所は、パクサムグ(パクサング)会長一家が正しい表現です

 

政府”アシアナは、必ず生かさなければならないが…”

金融当局と産業銀行がアシアナ航空に対する原則とする考えは、まず’必ず再生させなければならない’ということだ。韓進海運のように破産させるわけにはいかないということだ。人を乗せて運ぶ航空会社は貨物を積んだ海運会社とは次元が違う問題を引き起こしかねないからだ。そのため、朴三求会長がこれを利用して”最後の戦術”を使うという予想が出るが、朴会長側に引きずられないという政府の意志は確実だ。崔鍾球(チェ·ジョング)金融委員長と李東杰(イ·ドンゴル)産業銀行会長が相次いで朴会長の責任を強調しているのもこのような背景からだ。

しかし、産業銀行がアシアナ航空のオーナーになるシナリオも、政府は避けたがっている。政府関係者は「産業銀行がパイプを差し込んで資金を供給し始めれば終わりがなくなる」とし「産銀が引き受ける状況になっても、仲介程度の役割にとどまるべきだ」と述べた。

 

市場の期待はもうアシアナ売却?

金融当局はアシアナ航空問題が発生した直後から”市場”を強調している。「市場の信頼を回復できるような対策」を打ち出せという発言を繰り返している。また別の政府高官は「アシアナが独自に市場で資金を調達できなければ、債権団の支援が債務返済に使われるようになる」とし「(錦湖側が提示すべき自力救済案は)市場に聞いてみろ」と述べた。市場性借入の多いアシアナ航空は、債権団の意思だけでは解決されないだけに、結局、市場にかかっているという意味だ。

市場では錦湖側がアシアナ航空を売却するしかないとの見方が有力視されている。錦湖側が自主的にアシアナ航空の流動性問題を解決する方法がなく、結局売却せざるを得ないというわけだ。崔委員長が今月3日「アシアナ航空問題の根本的な背景は、支配構造の問題」と指摘したことも市場は’売却を圧迫したの’と受け止めている。

SKグループやハンファグループなど、アシアナ航空の潜在的買収候補群の名前まで出ている。金融関係者は「朴会長がアシアナ航空を売却して残りの系列会社を守るか、あるいはグループ全体を売却しなければならない状況に追い込まれる可能性もある」と述べた。

Money Today
https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=008&aid=0004200567


1ヶ月間期限が延期したMOUですが、本当に自力救済されるかは、パク・サング錦湖アシアナグループ会長が、どこまで譲歩するかにかかっています。今のところ債権団(産業銀行など)側のコメントが出てきますが、アシアナ航空側からのコメントが一切出てこないところからすると、どこまで対応するのかを決めかねているのではないかと予想されます。ただ、アシアナ航空側が”やれること”は限られています。

以下のことが”やれること”

自力救済案観戦ポイント
  1. パク・サング会長の私財(株式など)を出捐するかどうか
  2. アシアナ航空子会社株式を売却するかどうか
  3. 錦湖高速・錦湖産業と続くアシアナ航空の支配を切れるか(ほぼ1と同意に)

なお、新たな借入を起こすにも格付けが悪すぎて難しいです。

 

金融当局と産業銀行がアシアナ航空に対する原則とする考えは、まず’必ず再生させなければならない’ということだ。韓進海運のように破産させるわけにはいかないということだ。人を乗せて運ぶ航空会社は貨物を積んだ海運会社とは次元が違う問題を引き起こしかねないからだ。

この内容からするとアシアナ航空が潰れることはなさそう。「韓進海運のように〜」という内容につきましては、こちらのリンクをご覧ください。
参考 乗員乗客も「下船できない」 韓進海運破綻で日本にも影響が...J-CASTニュース これと同じことが航空会社で発生したら、本当に最悪です。

パク・サングがそうやすやすとアシアナ航空を手放すとは思えず、最後の最後までもめると思いますけど…グループ全体を売りさばくことになるのも遠い将来の話ではないような気がします。

 

アシアナ航空のこれまでの流れがわからないという方は過去の記事をご覧ください!
アシアナ航空に関する過去の記事はこちら! 古い順に読まれると流れがご理解いただけると思います!

 

 


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