サムスン電子、半導体寒波で2018年4四半期の営業利益6000億円蒸発。1四半期さらに後退も。

[サムスン実績を発表日に半導体価格墜落]’半導体寒波’で営業利益6兆蒸発。1四半期さらに後退の可能性

  • 需要不振の予想より深刻…半導体の営業利益率14%P↓
  • スマートフォンも低迷…営業利益2年ぶりに2兆下回る
  • 新しいCPU・5Gフォン出る2四半期以後回復の兆し

31日に発表されたサムスン電子の昨年第4四半期の確定業績は半導体需要の低迷が予想より深刻な状況を見せてくれた。営業利益が7兆7,000億ウォンにとどまり、過去最高だった直前四半期(13兆6,500億ウォン)と比較すると5兆9,500億ウォン(43.07%)も減った。半導体の営業利益率も、同期間55.1%から41.4%で約14%ポイント下落した。

3大軸である半導体(DS)、家電(CE)、スマートフォン(IM)のうち、業績が良化したのはCEが唯一だった。スマートフォンはプレミアムフォンの販売不振で営業利益(1兆5,100億ウォン)が2016年第3四半期以後で初めて2兆ウォンを割った。在庫調整の真っ只中にある半導体、新型フォンの発売で逆転を狙うスマートフォンも非需要期に入り、回復は早くて第2四半期に可能だという観測が出ている。サムスンも漸進的な需要回復の時点として、今年第2四半期以降を挙げた。今年第1四半期の業績がさらに後退するものであることを示唆したのだ。

肯定的な内容は今年全体の見通しが悪くないという点だ。これは、サムスンが年間全体ではDRAM需要が前年比10%成長が可能だと考えていることからもわかる。財界のある高位関係者は「サムスンが市場の憂慮にも新規CPUの発売とモバイル大容量化によるメモリー需要拡大、サーバーの投資の再開などで、今年下半期から業績回復に勢いが本格化するものと見ていることが再確認された」と寸評した。

需要不足と在庫調整に苦戦している半導体

チョン・セインサムスン電子副社長は、同日のコンファレンスコールで「対外環境の急速な悪化で(半導体の実績が)悪かった」と話した。DRAMの’ビット・グロス(ビット単位出荷の増加量)’を見ても、昨年第4四半期に前期比20%近く減少した。2大需要先であるサーバーとスマートフォンの需要が全て急減したためだ。特に、ハードランディング危機論まで提起されている中国経済が需要低迷をさらに悪化させたという診断が出ている。業界のある関係者は「半導体の営業利益が8がなく7で始まり、少なからず驚いた」、「主要顧客たちがチップを少なめに購入し、しかも、購入時期も遅らせる傾向が業績にそのまま反映されたようだ」と分析した。

IMの営業利益も前四半期(2兆2,200億ウォン)から7,100億ウォン少なかった。IMは’Galaxy Note7’リコール問題直後の2016年第4四半期も2兆5,000億ウォンの営業利益をあげた。それだけに最近のスマートフォン市場の低迷が尋常でない。実際2018年第1四半期(3兆7,700億ウォン)以来3四半期連続して、実績が下落した。第4四半期の携帯電話販売台数は7,800万台で、このうちスマートフォンの割合は80%台後半だというのが、サムスンの説明だ。しかし、アップルの低迷からわかるように高級スマホ市場が全体市場の低迷を主導しているのが問題だ。QLED TVが前年同期比3倍近く売れたCEは事情が少し良好だ。しかし、営業利益が6,800億ウォンに過ぎず、巨艦サムスンの進路を決定するには物足りなかった。

第4四半期のステップがもつれたにもかかわらず、昨年全体の業績は過去最高だった。サムスンは年間売上(243兆7,700億ウォン)が初めて240兆ウォンを超えており、営業利益(58兆8,900億ウォン)も60兆ウォンに迫った。業界のある役員は「毎月5兆ウォンを稼いだという意味」とし、「過去最高の業績は十分評価に値する」と話した。

回復は早くても2・4四半期以降から

問題は昨年の第4四半期が底ではないということだ。半導体だけでも今年第1四半期に在庫調整が続いてデータセンターなどの需要も、依然として弱気を帯びるものと予想されるためだ。第1四半期DRAMのビット・グロスも直前四半期比1桁台後半は減少するだろうとサムスンは予想した。

モメンタムがあるというIMも安心できないのは同じだ。2月のギャラクシー新モデル(S10)が公開され、5Gフォンの販売も3月から本格化されるというが、ムード転換に止まるという分析が大勢だ。フォルダブルフォンは第1四半期に出るか、その後になるかも不確かだ。家電も季節的非需要期にスポーツイベントもない第1四半期の業績が直前の四半期対比20%ほど下落するという見通しが出ている。モバイル向けパネルメーカーの競争の激化でディスプレイも期待できない。

言い換えると、半導体もスマートフォンも早ければ第2四半期から需要が回復の勢いに乗る可能性が高いという意味だ。△モバイル大容量化によるチップの需要増加△在庫終了と下半期のシーズン到来による投資需要△インテルの新CPU発売△データセンター投資需要△5G、人工知能(AI)、電装など新しい投資需要などが好材料として挙げられる。業界のある役員は「第1四半期に底を追加で確認する」とし、「世界的な景気低迷という変数があるが、下半期から需要回復が可視化される可能性が大きく、サムスンも高付加価値製品でのポートフォリオを多角化しており、期待に値するはずだ」と話した。

ソウル経済
https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LS2D&mid=shm&sid1=101&sid2=261&oid=011&aid=0003498353


韓国の上場企業の業績発表が続いており、サムスン電子も速報は1月上旬に出しましたが、昨日部門業績が出てきました。
サムスン電子、市場予想を大きく下回る営業利益

2017年・2018年の半導体の売上が異常に良かっただけで通常に戻ったのではないかというのが個人的な感想で、サムスン電子は、ここ数年あまりにも良すぎた反動ですごく悪いという扱いをされているような気がします。

韓国の主要品目別の輸出グラフですが、半導体が異常な成長をしているのがわかります。

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